事件描述。天赐

   企业公布2023 年中报销售业绩，材料F成2023 前半年企业实现营收79.87 亿人民币，减值同比减少22.9%，危害归属净利润12.88 亿人民币，利润同比减少55.7%，本优净利润增长率12.71 亿人民币，势再同比减少56%。证明分割至2023Q2，天赐实现营收36.73 亿人民币，材料F成同比减少29.6%，减值环比下跌14.9%，危害归属净利润5.94 亿人民币，利润同比减少57.9%，本优环比下跌14.5%，势再净利润增长率5.85 亿人民币，同比减少58%，环比下跌14.7%。业绩坐落于预告片神经中枢偏上。

   事件评价。

   2023H1，锂电池电解液层面，企业预期完成锂电池电解液原材料交货17 万吨左右，同比增加近37%；赢利层面，企业上半年度锂电材料利润率为30%，同比减少14.2pct，主要系受锂电池电解液平均价近年来不断承受压力而致，除此之外磷酸铁业务流程预估利润率随减价也是有承受压力。日化业务流程上半年度完成收益4.88 亿人民币，同比下降9.6%，但是利润率36%，同期相比提高8.25pct，推动毛利率同比增加17.25%。

   分割到2023Q2，预估公司实现锂电池电解液交货约9 万吨左右，同比增加40%，同比增长率约10%-15%；赢利层面，2023Q2 企业资产减值准备0.355 亿人民币，通常是磷酸铁的降价损害，预估磷酸铁交货1 万吨级，经营性亏损0.2 多亿，考虑到资产减值亏本在0.5 亿人民币。传统式日化业务流程长期保持，预估奉献纯利润0.7 亿人民币。别的会计层面，企业信用减值冲回0.18 亿人民币，少数股东亏本0.62 亿人民币（通常是天福中硝）；2023Q2 企业经营性现金流资金净流入11.5 亿人民币，同比有大大提高。

   企业与此同时发布了GDR 应急预案，方案发售不得超过59.8 亿人民币，用以西班牙天福年产量30 万吨级锂电材料新项目、美国德州天福年产量20 万吨级锂电池电解液新项目、四川眉山天福年产量30 万吨级锂电池电解液新项目、江门市天福年产量20 万吨级锂电池锂电池电解液工程等，GDR 有希望加快国外合理布局。

   企业与此同时公布停止瑞典天福年产量10 万吨级锂电池电解液新项目（一期），改成在西班牙开展生产能力基本建设。

   未来展望来说，随着市场需求恢复和公司新客户开拓，企业三季度环比有希望兑付高速增长；与此同时归功于LiFSI 的使用量持续增长及其它新产品放量上涨，企业预计追随价格的条件下推动交货放量上涨。将来LiFSI 和胶类业务流程或成为关键增加量，尤其是在LiFSI 层面，企业成本已降至跟6F差不多，后面伴随着LiFSI 在三元铁锂配方中运用配制不断提升市场占有率都将不断提升。预估企业2023 年所属总公司公司股东纯利润38 亿人民币，相匹配公司估值18 倍。保持“买进”定级。

   风险防范。

   1、行业景气下行压力；

   2、领域市场竞争激烈造成营运能力大跳水风险。

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