公司从过去业务积极主动转型发展，华电切实合理布局火力发电发电机组协调能力更新改造、重工聪慧港机、年中氢能源等新新业务，报评板块不断丰富产品品种。价主绩虽受合同签订执行周期危害，营业公司上半年度销售业绩有所下降，售业大家调节公司2023-2025 年EPS 预测分析至0.35/0.38/0.40 元。承压大家给与公司2023 年21 倍PE 公司估值，仍突相匹配股价预测8 元，华电保持“买进”定级。重工

    公司上半年度纯利润下降42%，年中Q2 同比扭亏增盈。报评板块公司上半年度实现营收23.74亿人民币，价主绩虽同期相比-30.47%；归母净利0.59 亿人民币，营业同期相比-41.94%；净利润增长率0.37亿人民币，同期相比-59.25%；基本每股收益0.05 元，同期相比-42.55%。上半年度销售业绩会受到合同签订执行周期危害，在执行合同上半年度确定的收益有所下降。在其中Q2实现营收14.73 亿人民币，同期相比-29.38%，同比 63.49%；归母净利1.69 亿人民币，同期相比-19.94%，同比 2.79 亿人民币，完成扭亏增盈，主要由于二季度合同书确认收入提升。

    物料输送和海洋技术业务收益下降超50%。从实际业务来说，公司物料输送工程项目业务实现营收 5.65 亿人民币，同期相比-57.44%；热能工程业务实现营收 4.07 亿人民币，同期相比-26.80%；高档钢架结构业务实现营收 10.47 亿人民币，同期相比-9.14%；海洋技术业务实现营收 1.81 亿人民币，同期相比-51.04%；氢能源业务实现营收 1.64 亿人民币，远高于上年全年收入。在其中物料输送和海洋技术业务收益下降比较大，主要因素分别是管带机、输煤系统、煤场封闭及海外工程等超大金额新项目去年相继竣工，上半年度在执行合同降低，公司后面将积极开拓市场，推动新签订合同运行；在“抢装潮”后，海上风电项目绝大多数已完工，新签新项目还没有形成收益。

    公司氢能源商品项目研发及市场开拓有序推进。上半年度公司承担华电集团“十大关键科研项目”制氢课题研究有关成效已完成结项，1500Nm3/h 偏碱电除尘器已经完成前期设计，达茂旗 20 亿千瓦新能源技术制氢新项目有序推进，积极主动跟踪青海德令哈 3MW 光伏制氢新项目。与此同时公司坚持不懈产学研一体化发展战略，与中国科学院大连化物所、清华、上海交大、北京科技大学等国内外知名科研单位创建交流合作，深入推进技术研发和项目攻关；依据氢能源业务推广与氢能源中下游应用商店开发设计状况，进行包含掺氢燃机技术运用、分布式系统磷酸原系统等集成技术科学研究。

    潜在风险：顾客集中化；成本上涨导致利润率下滑；安全生产工作及安全环保管理不好；项目研发进度不及预期。

    财务预测、估价与定级： 考虑到公司业务产业结构调整节奏，大家下降公司2023~2025 年EPS 预测分析至0.35/0.38/0.40 元（原预测分析0.38/0.42/0.47 元）。现阶段股票价格6.71 元，相匹配2023~2025 年P/E 为19.2/17.7/16.8x。选择中国建筑行业头部企业泰胜风能、鼎泰环保、精工科技做为相比公司，依照2023 年相比公司均值21 倍PE 的估值水平（wind 一致预期），大家给与公司2023 年21倍PE 公司估值，相匹配股价预测8 元，保持“买进”定级。

(责任编辑：热点)