核心观点。爱旭

   公司发布2023 年中报。股份2023 前半年企业实现营收162.49亿人民币，电池同比增加1.7%，产销完成归母净利为13.09 亿人民币，两旺量上同比增加119.6%，后半业绩保持持续增长。组件涨上半年度企业PERC 充电电池产销两旺，将放ABC 生产能力逐步落地，爱旭后半年有希望放量上涨。股份企业ABC 新型电池领跑，电池具有美观度和高性能优点。产销企业国外渠道营销加快，两旺量上ABC 部件在手订单充裕。后半未来展望后半年，组件涨预估企业ABC 商品将实现大批量交货产生业绩弹性。

   事情。

   公司发布2023 年中报。

   2023 前半年企业实现营收162.49 亿人民币，同比增加1.7%，完成归母净利为13.09 亿人民币，同比增加119.6%，业绩保持持续增长。分一季度来说，2023Q2 企业实现营业收入85.03 亿人民币，同比增加4.23%，同比增长率9.8%；完成归母净利6.07 亿人民币，同比增加64.66%，环比下跌13.5%。

   点评。

   PERC 充电电池产销两旺，ABC 生产能力逐步落地，后半年有希望放量上涨2023 前半年企业充电电池及部件总计销量为18.76GW，同比增加13.56%。上半年度企业PERC 光伏电池满产满销，ABC 光伏电池完成一部分市场销售，且均值价税合计售价是2.2 元/W。生产能力层面上半年度企业珠海市6.5GW ABC 充电电池生产能力完成建成投产，企业义乌市15GW充电电池及部件生产能力在建设中，珠海市3.5GW 充电电池提产项目以及10GW 部件新项目有希望年内落地式。预估2023 年末企业将形成年产量25GWABC 电池和元件的生产能力。

   ABC 新型电池领跑，具有美观度和高性能优点。

   ABC 商品正脸无栅线，美观度高。到目前为止企业ABC 充电电池均值批量生产转化效率已经达到 26.5%，ABC 部件批量生产交货高效率可以达到24%。成本方面，企业运用了全球首创的无银技术性，大幅度降低ABC 成本费。企业182 规格72 款式部件交货输出功率已超620W。依据欧洲地区光伏发电权威部门TaiyangNews 数据信息，ABC 部件项目生命周期发电能力相比现阶段市场主流的同样总面积PERC 部件可以提高 15%之上。

   国外渠道营销加快，ABC 部件在手订单充裕，有希望奉献业绩弹性。

   报告期内公司与德国Memodo 集团公司签署1.3GW ABC 部件供货合同，与荷兰LIBRA 集团公司签署650MW ABC 部件供货合同，与瑞典25 ENERGY、也门SAHARA 等企业达到欧洲地区地区商品销售协议书。对于我们来说企业ABC 产品具备美观度高，特性优质特点，后半年将实现大批量交货奉献业绩弹性。

   充电电池需求量很高利润率提高, 经营性现金流明显改善2023 前半年企业利润率提高4.19pct 至17.92%，主要系企业充电电池市场需求旺盛，满产满销而致。2023 年Q2企业经营现金流情况好转，经营活动产生的现金流量净收益达32.07 亿人民币，完成大幅改善。同时公司手中现钱较为充足，截至2023 年6 月底企业流动资产47.81 亿人民币，相对性稳定。除此之外公司拟定向发行股票，加快ABC 充电电池提产。

   财务预测：企业ABC 新型电池领跑，营运能力全球领先，我们预计企业2023-2025 年公司归母净利分别是30.48、42.11、56.53 亿人民币，相匹配9 月15 日收盘价格PE 分别是12.7、9.2、6.9 倍，保持“买进”定级。

   风险防范: 1、市场需求不如预期的风险。2、产量推广进展不如预期的风险。3、ABC 新型电池进度不如预期的风险。企业ABC 技术性具有差异化竞争力，若后面新型电池进度落后了别的一线公司，那样公司的盈利能力及其市场竞争力上把遭受不良影响。

(责任编辑：时尚)